UNDER ARMOUR 以50億美元營收結束2026財年，同時迎來新任財務長，並坦承獲利改善速度不如預期。隨著2027財年業績目標公布後，股價應聲重挫近19%，再度重設UNDER ARMOUR 的復甦時鐘。

2026年5月12日UNDER ARMOUR 股價在開盤後重挫近19%，導火線是2027財年獲利指引遠低於分析師預期的消息衝擊，完全蓋過了同期第四季營收小幅超越市場共識的利多。財報電話會議結束後數小時內，股價自前一個交易日收盤價為6.43美元，跌至4.92美元，投資人正面臨另一個營收衰退年的前景。

董事長兼執行長凱文·普朗克（Kevin Plank）在預先準備的發言中呼應財務長的評估，坦承即使管理團隊對品牌重整前景仍具信心，獲利改善的速度依然不夠快。

 

帳面亮眼、關鍵失準的一季

截至2026年3月31日止當季營收達12億美元，略高於分析師預估的11.7億美元共識，但仍較去年同期下滑1%。北美營收受批發業務萎縮影響，下降7%至6.41億美元；國際營收以報告基準計成長10%至5.39億美元，以固定匯率計算營收的年增率縮減至 3%。財務長泰爾加尼（Telghani）表示，關稅衝擊與清庫存折扣導致獲利能力變低，但靠著調整銷售策略和匯率優勢，抵銷虧損。

直接面向消費者（DTC）營收成長5%至4.06億美元，其中自營門市成長8%；批發營收則微幅下滑3%至7.48億美元。

就品類表現而言，鞋類表現最為疲弱，下滑11%至11億美元，跌幅居各品類之冠；服裝下滑2%至34億美元；配件則小幅成長1%至4.14億美元。

UNDER ARMOUR 同時延長了「2025財年重組計畫」，將整體計畫費用從先前估計的2.55億美元上調至約3.05億美元。該計畫預計於2026年12月31日前大致完成。

 

瞄準的產品重塑：更少品項、更高毛利、更高端定位

普朗克點名兩項產品發展，作為品牌重新定位的里程碑。其一為跑者莎朗·洛卡迪（Sharon Locady）穿著 UA Velocity Elite 3 跑鞋，連續第二年奪得波士頓馬拉松冠軍。「這種層次的連續佳績不只令人印象深刻，更是一種明證，」普朗克說，並以此成就論證 UNDER ARMOUR 有能力在競技跑步這一最大鞋類成長機會中勝出。

其二為UA Bounce Cotton Tee，一件定價65美元的T恤，預計五月底率先在亞太地區上市，並透過 Dick's Sporting Goods 及 UA 自有 DTC 通路在美國獨家販售，歐非中東地區（EMEA）則於夏末跟進。這款T恤採用皮馬棉（Pima Cotton）與品牌自主研發的 Neolast 可回收彈性纖維製成，定位為兼顧健身與日常生活的全方位機能基本款——普朗克將其形容為 UNDER ARMOUR「高端化」企圖最清晰的體現：更少品項、更高創新密度、更強毛利表現。

過去兩年間，UNDER ARMOUR 已將產品項目縮減25%。新任商品長上任後，預計將推動進一步削減。2027財年批發業務預計持平或小幅成長，工廠直營門市（factory house stores）則是表現最強勁的 DTC 通路。

 

2027財年預計將先苦後甘，關稅退款提供緩衝

調整後營業利益目標為1.4億至1.6億美元，其中納入約7,000萬美元的「緊急國際經濟權力法」（IEEPA）預期關稅退款效益，預計大部分將於第一季入帳，同時扣除約3,500萬美元的中東供應鏈逆風衝擊，以及3,000萬美元的行銷費用增加。

2027財年第一季為全年營收最疲軟的時期，整體下滑2%至3%，其中北美下滑7%至8%，EMEA 則因部分業績從第四季移轉，預計成長低雙位數百分比。管理層將第一季定性為「低谷，而非趨勢」，預期成長率將在年內剩餘季度逐步改善。

在中國大陸市場，普朗克說明當地業績在十八個月前曾呈現雙位數跌幅，如今已逐步穩定，趨近持平至微幅正成長，品牌策略也從效果型行銷（performance marketing）轉向以品牌為主軸的行銷活動。