根據東協與中日韓宏觀經濟研究辦公室（AMRO）發布的《2026年柬埔寨年度經濟諮商報告》指出，若中東緊張局勢緩和，帶動全球油價下跌，減輕家庭及企業負擔，柬埔寨經濟成長率可望達到約4.5%。

報告提出的「樂觀情境（Upside Scenario）」假設，中東地區衝突降溫，使國際原油價格回落至每桶約80美元，進而帶動柬埔寨經濟成長約4.5%。

報告指出，較低的能源成本將有助於降低運輸及物流費用、提高農民取得化肥的可負擔性，並維持家庭購買力，對在高油價環境下面臨較大壓力的農業與服務業帶來實質助益。

除了上述樂觀情境外，AMRO表示，儘管2025年遭遇多項外部衝擊，柬埔寨經濟仍展現相對韌性，全年經濟成長率估計達5.3%。其中，成衣製造業表現穩健，但服務業表現不如預期，建築業活動仍持續疲弱。

在基準情境（Baseline Outlook）下，AMRO預期，今(2026)年持續的邊境跨境活動中斷將持續抑制貿易、觀光及勞動力流動。雖然製造業可望維持韌性，但受到中東衝突影響，油價與化肥價格上漲將推升企業成本，並削弱國內需求。

此外，柬埔寨政府近期加強打擊網路詐騙活動，雖然有助於長期經濟發展及提升國際形象，但短期內可能對經濟活動帶來一定程度的降溫效果。

報告指出，2025年柬埔寨平均通膨率為2.5%，主要因替代供應來源抵銷了邊境干擾所造成的影響。然而，隨著該國燃油價格跟隨國際油價走升，預估 2026年通膨率將進一步上升。AMRO警告，能源價格上漲也可能引發第二輪效應，推升食品價格及核心通膨。

雖然去(2025)年外國直接投資（FDI）流入保持穩定，但由於石油進口成本增加，以及外籍勞工返國導致僑匯收入減少，柬埔寨經常帳赤字預計將進一步擴大，使對外部門承受更大壓力。

金融方面，柬埔寨信貸成長仍顯疲弱，2025年底信貸成長率為5.4%，並於今年初再度放緩。不良放款（NPL）比率則持續維持在8%以上的高水準。

AMRO表示，受到網路詐騙案件及個別銀行清算事件影響，存款人信心確實受到衝擊，但由於銀行間曝險程度相對有限，加上整體銀行體系具備充足的資本適足率與流動性覆蓋率，因此目前金融風險向其他金融機構擴散的可能性仍屬有限。

為降低相關風險，AMRO強調政府應採取積極且具針對性的政策措施。報告認為，2026年度預算採取擴張性財政政策，有助於因應油價衝擊，但相關補助措施應維持短期性，並聚焦支援受影響最大的弱勢家庭與企業。

此外，AMRO指出，政府應加速推動勞動市場及社會保障措施，以降低邊境衝突帶來的衝擊。同時，中期而言，應透過強化稅收徵管、提升政府支出效率及審慎管理公共債務，逐步重建財政緩衝空間。

至於貨幣政策方面，AMRO建議柬埔寨國家銀行（NBC）持續維持寬鬆的貨幣政策立場，同時及時處理偏高的不良放款問題，並持續發展銀行同業拆借市場，以進一步提升金融體系穩定性。

 

【資料來源： TechNews科技新報】